Сегодня Правительство Республики Казахстана объявило об отмене валютного коридора и переходе к свободно плавающему курсу тенге. Валютный рынок отреагировал тотчас: средневзвешенный курс на утренней основной торговой сессии на Казахстанской валютной бирже (KASE) на уровне 255,26 тенге за доллар против 188,38 тенге в среду. Пресс-клуб Содружество обратился за комментариями к финансовому аналитику, директору консалтинговой компании «Almagest» Айдархану Кусаинову.

- Как Вы оцениваете сегодняшнее заявление Правительства?

- Считаю, что произведенная девальвация тенге является вынужденной, но крайне важной и позитивной мерой для экономики страны. Текущий курс, хоть и не равновесный, примерно отвечает экономической логике, и позволяет экономике развиваться.

В то же время избранная техника исполнения — шоковая, одномоментная девальвация — безусловно, крайне вредна и в очередной раз порождает огромные проблемы. Однако сложившаяся ситуация была неизбежна: она стала результатом монетарной и денежно-кредитной политики последних месяцев. То есть проблема была создана самим регулятором задолго до сегодняшнего дня.

В идеале девальвация тенге должна была быть проведена плавно, начиная с декабря-января. В этом случае было бы гораздо меньше шоков, недовольства и потерь для бизнеса. Огромной ошибкой было удержание курса в течение последних 9 месяцев. Оно нанесло ущерб экономике страны, стоило значительных объемов Национального Фонда, и в итоге привело к очередной крайней мере – шоковой девальвации.

— Чего ожидать казахстанцам теперь? Последует ли за девальвацией скачок цен? Сколько будет стоить доллар в ближайшую неделю, месяц, год?

— Думаю, что в ближайшее время не стоит опасаться резкого роста цен, потому что фактически девальвация «отыграет» понижение цен на российский импорт, имевшее место на протяжении последних 10 месяцев. Существенно ускорится экономический рост, ведь за минувший год загрузка внутренних производственных мощностей значительно снизилась. Причем упал не только экспорт, наши производители уступили часть внутреннего рынка российским конкурентам. Наконец, улучшится платежный баланс и в определенной мере начнет восстанавливаться Нацфонд, ресурсы которого сжигались в имя удержания стабильности тенге.

Я не считаю курс 255 тенге за доллар действительно равновесным. Безусловно, диспаритет в значительной степени снижен, но он еще остается. Для полноценного роста экономики и курсового паритета казахстанского экспорта, по моим оценкам, курс должен установиться в районе 280-300 тенге за доллар. Думаю, что 300 тенге за доллар — целевой курс на конец года (при прочих равных условиях и при сохранении текущих тенденция и ситуации на рынке нефти и курсе рубля).

К этому показателю тенге будет идти через колебания, которые будут особенно сильными в ближайшую неделю. Предполагаю какие-то краткосрочные свинги в отдельные дни и недели сентября-октября, связанные с исполнением различных форвардных сделок и свопов, которых достаточно много было заключено в период удержания тенге. Национальный банк активно использовал эти инструменты, защищая старый курс.

Идеальным целевым курсом, который позволил бы проводить эффективную политику, стали бы 340 - 380 тенге за доллар в течение 4-7 месяцев, но боюсь, что смелости и политической воли для этого просто не хватит. Хотя этот целевой курс создал бы долгосрочную базу для качественно иного, несырьевого развития страны, а текущие кризисные условия могли бы оправдать такую цель.

— Не означает ли отказ от валютного коридора, что Правительство «сняло с себя ответственность» перед гражданами?

— Уточню, что решение приняло не Правительство, а Национальный Банк – именно он отвечает за валютную и в целом денежно-кредитную политику.

Да, текущий отказ от валютного коридора означает, что Нацбанк снял с себя ответственность. Политика свободно-плавающего курса – означает управление валютным курсом через другие, непрямые инструменты – это именно политика, а не «выбрасывание курса в рынок». Сегодня Нацбанк определенных инструментов в принципе не имеет, а теми, что есть, владеет очень слабо. То есть компетенций и возможностей проводить политику свободно плавающего курса у Национального Банка просто нет.

В результате валютный коридор останется, но будет «необъявленным», а значит даже примерно непредсказуемым, что опять-таки затрудняет понимание и прогнозирование экономики страны.

Фактически, «свободно-плавающий курс тенге» не более чем эвфемизм, заменяющий слово «девальвация», и несет не больше смысла и наполнения, чем слово «корректировка» для девальвации 2014 года.

Источник: Содружество